Финансовые ресурсы этих двух бирж также могут быть эффективно использованы для усиления целостности рынка в товарном секторе. Немного участников аграрного рынка используют деривативы в своей ежедневной деятельности. Более того, система формирования внутренней цены не базируется на внутренних ценах деривативов. В конце концов, основной офис газового монополиста «Газпром» был перенесен из Москвы в Санкт-Петербург в начале 2000х. Санкт-Петербургская международная товарная биржа была официально зарегистрирована в мае 2008.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

1. Среда, в которой товарные биржи должны предоставлять конкурентоспособные услуги, скорее всего, остается слабой.
2. Несколько позже было несколько попыток запустить товарную фьючерсную торговлю (особенно, топливом и продуктами с/х), но все они не увенчались успехом по ряду причин.
3. Если позиция фьючерсного рынка является недостаточной, пользователя просят предоставить дополнительную “гарантийную маржу”, так что в любое время, достаточно высокая гарантия присутствует.
4. Большинство бирж  находится в больших городах (таких как Москва, Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Новосибирск, Владивосток, Самара, Екатеринбург, Красноярск, Ростов-на-Дону, Краснодар) и в основном предоставляют спотовые торги и некоторые государственные аукционные закупки в соседних регионах.

Она начала проводить реальные торги в 2010, но общий объем торгов все еще низкий. Намечены планы по торговле большим количеством товаров, включая нефтепродукты, зерновые, сахар и другие с/х продукты, но эти планы до сих пор нереализованные. Было несколько товарных фьючерсных контрактов, введенных в конце 2010 года, но их успех до сих пор сомнительный. В коце-концов, предложение Санкт-Петербургской товарной и фондовой биржи не было принято Санкт-Петербургской международной товарной биржей. ММВБ/ NAMEX наметили планы по запуску торговли деривативами по других товарах, таких как нефть, нефтепродукты, металлы, лес, семена подсолнуха, но тяжело сказать, когда эти контракты запустятся. Один из основных ограничивающих факторов в этом смысле это отсутствие надежной процедуры физической поставки на ММВБ/ NAMEX.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

Например, субсидии или налоговые льготы могут быть предоставлены только для тех фермеров, которые продают свою продукцию через биржу. Или, для импортных товаров, которые продаются через биржу, сбор налогов может быть отложен до того момента, когда покупатель на самом деле осуществляет поставку продукции (то есть, бирже будет разрешено работать как бесплатному портовому складу). На национальных и региональных биржах, влияние волатильности глобального рынка было смягчено местными участниками рынка, которые действовали на основе национального/ регионального спроса/предложения. Наконец, все последние ценовые колебания  в ценах на зерно сильно поддавались влиянию рыночных основных сил, таких как спрос и предложение. Несколько ключевых рыночных сил еще влияют на ситуацию с ценами на товары, и те же основные рыночные силы все еще влияют на рынки сельскохозяйственных товаров. – Внедрение товарных фьючерсов или форвардов на биржевой площадке будет открывать рынки для спекулянтов, которые создадут целый ряд проблем. • Есть очень много проблем на физическом рынке, что управление ценовым риском на бирже будет мало востребованным или не использоваться.

Отсутствие налаженной системы лицензирования товарных с/х складов в стране также создает серьезные ограничения на пути развития торговли товарными деривативами. Физическая поставка товаров может быть более эффективной и незатратным по времени процессом, если будет развита национальная система товарных складских свидетельств. Отсутствие законодательного регулирования складских свидетельств все еще создает проблемы во внедрении механизмов управления товарными ценовыми рисками. Торговля товарными фьючерсами пока в большей части провалилась, не смотря на то, что контракты Национальной товарной биржи/Московской межбанковской валютной биржи, введенные в 2008 и некоторые с/х контракты РТС и С.-П. Непонятно, как растущий интерес правительства России в развитии товарных деривативов изменит ситуацию. До сих пор есть некоторые пробелы в национальном законодательстве касательно деривативов, которые ограничивают дальнейшее позитивное развитие рынка товарных деривативов в России.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

В прошлом десятилетии и до того, как КМУ вмешался в марте 2007 и наложил запрет на экспорт (замененный экспортными квотами шестью месяцами позже), Украина была относительно надежным экспортером пшеницы. Поэтому так важно иметь прозрачную налаженную систему формирования цены в национальном аграрном секторе. Более того, украинское инвестиционное сообщество активно ищет новые инвестиционные инструменты и должно быть заинтересовано в с/х деривативах. Текущий продовольственный дефицит  в мире создал реальные возможности для Украины, так как страна может рассматриваться как одна из мировых житниц. Она имеет огромные с/х земельные ресурсы и приемлемые условия для иностранных инвестиций. Благодаря размеру и важности национального аграрного сектора, основание современной товарной биржи в Украине может помочь развить более динамическую бизнес среду в национальной аграрной экономике и может увеличить эффективность рынка с/х товаров в Черноморском регионе. В 2005 по просьбе КМУ Мировой банк инициировал создание рабочей группы по товарным биржам в Украине.

В небольших, сельскохозяйственных странах, частный сектор не может иметь средств для инвестирования в биржу. Однако, в течение недавнего волнения на финансовых мировых рынках, стали заметны значительные расхождения между ценами на мировых биржах и ценами на различных физических рынках по всему миру. • Для мировой торговли товарами, такими как зерновые и масличные культуры, уже есть глобальные рынки – новый локальный или региональный рынок принесет мало или не принясет добавленной стоимости. И нет никакого способа, которым можно максимизировать оборот без биржи, который широко рассматривается как нейтральный. Фермеры, например, не будут использовать биржу, так как они настроены против нее; переработчики не будут покупать на бирже, если они думают, что в случае конфликта с продавцом, они могут потерять что-то. При отсутствии участия этих «продуктивных» сторон, спекулянты также опасаются использовать рынок. Это совершенно иррационально для прибыльной биржи «перекручивать» правила в пользу ее владельцев.

Фьючерсная торговля слишком рано пришла в страну и в то время, большинству потенциальных пользователей не имели возможности адаптироваться к таким новым торговым инструментам. Новое законодательство Казахстана по отношению товарных бирж намерено устранить такие случаи на товарных биржах путем внедрения строгого контроля над процедурами лицензирования бирж и брокеров. ЭТС показывает быстрый рост физических торгов пшеницей, но доля рынка не превышает 8-10 процентов общего ежегодного производства пшеницы в Казахстане. На сегодня, ЭТС  активно работает над внедрением торговли фьючерсами на пшеницу.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

• Там, где есть жизнеспособная биржевая инициатива, консультативная помощь правительствам, по аналогии с рекомендациями, приведенными в разделе 5.5. • расширение деятельности клиринговой палаты УзТБ для гарантии по форвардным и фьючерсным контрактам. Венчурный капитал, как средства для развития бирж и связанных рыночных проектов институционального потенциала, может быть наиболее эффективным. • Развитие надлежащей нормативной структуры для контроля за отношениями между брокерами и клиентами, в том числе правила и осуществление мер по борьбе со спекулятивными биржевыми конторами и незаконной брокерской деятельностью.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

Если это произойдет, то это создаст возможности для реальной торговли на этих товарных биржах страны. В то же время, эти страны разделяют с более крупными проблему затяжного недоверия к рынкам как среди частного сектора, так и среди государственных лиц, принимающих решения.

1. Финальный документ кажется декларативным и уделяет больше внимания украинскому фондовому рынку, нежели товарному сектору.
2. Более того, такое решение может быть стратегически связано с текущими обсуждениями по слиянию ММВБ и РТС.
3. Большое количество товарных бирж, которые действуют как простые торговые платформы, сработали достаточно хорошо и стабильно.
4. Участники рынка доверяют арбитражной системе и используют ее, чтобы решить споры, когда случается определенное невыполнение обязательств.
5. Если это большое число бирж, то следует учитывать, что в первой половине 90х число было в несколько раз больше.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

ИТБ имеет хорошо оснащенную лабораторию и осуществляет арбитражные процедуры на основе лабораторных тестов. Участники рынка доверяют арбитражной системе и используют ее, чтобы решить споры, когда случается определенное невыполнение обязательств.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

КМУ пытается влиять на цены на отечественное  зерно воздействием государства на Аграрной бирже и с марта 2007 через контроль экспорта. В то время как деятельность Аграрной биржи имела ограниченное влияние, введение квот ослабляет местные зерновые рынки и препятствует развитию биржи деривативов. Как показано в блоке 1, такое вмешательство государства мешает успешному развитию биржи. Новый Закон «О производных финансовых инструментах» на этапе рассмотрения в Верховной Раде, и когда он будет принят, он откроет более либеральный доступ к рынкам.

1. Для каждой из этих групп, будут определены страны, где доноры (инвесторы) могут с успехом поддерживать процесс развития товарной биржи.
2. Также есть возможность привлечения клиентов во всем мире рынка растительных масел.
3. Стран, товарные биржи были созданы в начале 1990-х, чтобы справиться с падением после краха старой командной экономики.
4. Сертифицированные трейдеры и комиссия на сегодня не обязательно заинтересованы в с/х фьючерсном рынке, и они поэтому они не будут продвигать рынок, пока значительные усилия не будут приложены, чтобы повысить их заинтересованность в этом.

Сертификационная процедура прозрачная, определен максимальный период времени процедуры. Государственный регистратор также также сформировал черный список элеваторов, которые не соответствуют требованиям. Сертификационные требования сейчас покрывают только технические аспекты, и выполнение требований является сложным, учитывая новую необходимость соответствовать нормам Еврокомиссии. Товарные биржи в Украине только подбирают покупателей и продавцов, и не гарантируют клиринга и расчета. Нехватка финансовой, технологической и профессиональной компетенции обычно создает серьезные преграды на пути перехода бирж к современным площадкам.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

Это сложное задание для ЭТС, так как пока нет надежной, развитой клиринговой системы. Товарные биржи прошли короткий период «эйфории» и бума в начале 1990х, когда сотни товарных бирж были официально кредит без звонков и проверок зарегистрированы.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

1. – Внедрение товарных фьючерсов или форвардов на биржевой площадке будет открывать рынки для спекулянтов, которые создадут целый ряд проблем.
2. Все три страны имели двусмысленные формулировки и неуместные правила в их проектах правил, и даже, иногда, в правилах и нормах, принятых парламентом и другими органами.
3. БТБ была восстановлена в 1989 (как Венгерская зерновая биржа) как открытая голосовая площадка для спотового рынка и фьючерсных контрактов по с/х продукции.
4. Она начиналась с аукционной площадки, предлагая возможность продавцам найти покупателей на любой товар, начиная с зерновых и топлива до с/х оборудования, и даже в одном случае самолет.
5. Кроме того, биржевые регуляторы должны быть в состоянии справиться с активной товарной биржей (торговля на которой может быстро расти к объему больше, чем финансовые рынки в стране).

Фактически вся их прибыль получена от регистрации операций (в действительности, большая часть этих добровольных регистраций совершается Продовольственной контрактной корпорацией, главным акционером в KICE). В ноябре 2009 новый Закон О товарных биржах начал действовать, который регулирует участие на рынке и организацию торгов. Одним из главных преимуществ нового закона является внедрение принудительной лицензирующей процедуры для товарных брокеров и товарных бирж. Министерство экономического развития и торговли (MEDT) было назначено как министерство, ответственное за процедуры лицензирования. В прошлом не было лицензирования товарных бирж и товарных брокеров в Казахстане. К тому же MEDT установило перечень товаров, которые могут торговаться на организованном товарном рынке (бирже); основные товары – зерно, нефтепродукты, металл, шкуры животных, шерсть, хлопок, скот, семена основных зерновых. Стран, товарные биржи были созданы в начале 1990-х, чтобы справиться с падением после краха старой командной экономики.

Товарные биржи в Европе и Центральной Азии. Средства для управления ценовыми рисками – Инвестиционный центр FAO

Россия и Украина имеют несколько десятков действующих товарных бирж (и много других зарегистрированных, но неактивных бирж). Несмотря на быстро развивающийся сектор товаров, большинство бирж в этих странах обеспечивают только аукционную платформу и не обеспечивают услуги по финансированию и по управлению рисками. Большинство других стран бывшего Советского Союза (БСС) также имеют одну или несколько товарных бирж, Азербайджан и Балтийские страны являются единственным исключением. В Польше около 20 товарных бирж (действуют главным образом как платформы для оптовых продаж), и большинство других стран Восточной Европы, в том числе те, которые теперь входят в Европейский Союз (ЕС), имеют от одной до шести бирж. Биржи Восточной Европы включают множество энергетических бирж, а также в первую очередь финансовые биржи, которые также предлагают сельскохозяйственные контракты.

1. Персонал TurkDex обвиняет в этом слаборазвитую инфраструктуру с/х товаров страны, которая не позволяет осуществлять эффективно поставку по фьючерсным контрактам, торгуемым на бирже.
2. Это заблуждение по-прежнему довольно широко распространено среди государственных структур в странах бывшего СССР.
3. В то же время украинские товарные биржи сделали незначительный прогресс и все еще работают на традиционных спотовых рынках.
4. А именно, предоставление 5-метрового бревна, чтобы пересечь 10-метровую в ширину реку, не поможет перебраться на другую сторону.
5. В отличии от ЭТС (которая имеет собственный клиринговый дом) товарные биржи в Казахстане не гарантируют клиринга и расчета, а только согласовывают подходящие сделки продавцов и покупателей.
6. Статья 57 предусматривает, что арбитражные решения могут быть предметом обязательного исполнения через компетентный государственный суд.

К сожалению, поставка на склады вокруг Астаны оказалась невозможной из-за концентрации собственности складов Астаны и из-за нехватки должного законодательного и регуляторного режима для складов и складских свидетельств. KICE разработала проект закона по системе складских свидетельств, но правительство не действовало по проекту). В отличии от ЭТС (которая имеет собственный клиринговый дом) товарные биржи в Казахстане не гарантируют клиринга и расчета, а только согласовывают подходящие сделки продавцов и покупателей. В Чехии Центрально-европейская энергетическая биржа была основана в июле 2007 года и достигла торгового оборота 1,9 млрд до конца года. Этот закон, который прошел в январе 2009, установил арбитражный комитет для решения договорных несогласий, четко определил статус брокера и обязал биржу проверять качество товаров, торгуемых на бирже. Экспортные цены на сливочное масло выросли вполовину через месяц после начала торгов на БУТБ в июне 2007, так как иностранные покупатели получили возможность прямо покупать, а не через российских посредников.

Существовал также план развития и внедрения электронной торговой системы для интеграции украинских бирж на национальном уровне, но этот план не был реализован. Один действенный рынок, создан на https://www.lamelis.se/sos-credit-vhid-v-osobistij-kabinet-mfo-sos-kredit/ основе закона о зерне, это Аграрный фонд, основан в 2005 как главный инструмент КМУ для интервенций в зерновые рынки.

Биржи должны понимать эти проблемы, связанные со вступлением в ЕС и действовать с целью смягчения его последствия. Правительства, при поддержке ЕС, могут советоваться с биржами касательно последствий присоединения и помощи в адаптации их организации, норм и правил.

После падения централизованной, плановой экономической системы БСС, сотни бирж появились по кредит онлайн ночью на карту всему региону. Только предполагаемыми пользователями биржи, но и теми, что позволяют пользователям получать доступ к бирже (брокеры), а также теми, кто поддерживает действия пользователя (например, банки). •    Биржа должна быть неприбыльной организацией,  полностью служить интересам  общественности, а не владельцев.